期權教學
期權基礎
期權是什麼？
期權（Options）是一種金融合約，賦予買方在特定日期前，以特定價格買入或賣出標的資產的權利——而非義務。 理解期權的關鍵在於：你買的是「權利」，而不是資產本身。
一、Call 與 Put：兩種基本期權
CALL（買權）
有權以約定價格「買入」
看漲時買入。若標的股票漲超過履約價，Call 的價值就上升。
舉例：AAPL 現價 $180，買一張履約價 $185 的 Call。
若 AAPL 漲到 $200，你有權用 $185 買入，獲利 $15／股。
若 AAPL 漲到 $200，你有權用 $185 買入，獲利 $15／股。
PUT（賣權）
有權以約定價格「賣出」
看跌時買入，或持股時用作保險。標的跌破履約價，Put 的價值就上升。
舉例：AAPL 現價 $180，買一張履約價 $175 的 Put。
若 AAPL 跌到 $160，你有權用 $175 賣出，獲利 $15／股。
若 AAPL 跌到 $160，你有權用 $175 賣出，獲利 $15／股。
二、五個必懂的術語
履約價（Strike Price）
合約約定的買賣價格，到期時是否有獲利就看標的與履約價的關係。
到期日（Expiration Date）
期權合約的最後有效日。美式期權可在到期前任意一天行使；歐式期權只能在到期日行使。
權利金（Premium）
買入期權時支付給賣方的價格，也是你最大的損失上限（對買方而言）。
行使權（Exercise Right）
買方擁有「選擇是否行使」的權利，可要求以履約價實際買賣股票；也可直接在市場賣出期權合約了結。
內含價值與時間價值
期權權利金 = 內含價值（現在立刻行使能賺多少）+ 時間價值（距到期日越遠越高）。
三、買賣方四方格
期權有四種基本角色。買方付出權利金，獲得「選擇的權利」；賣方收取權利金，承擔「被行使的義務」。
CALL（買權）
PUT（賣權）
買方
付權利金
付權利金
買 Call（Long Call）
看漲・損失有限・獲利無限
方向：看漲
最大獲利：無限（漲越多賺越多）
最大損失：已付權利金
買 Put（Long Put）
看跌・損失有限・獲利大
方向：看跌
最大獲利：標的跌至 0 時最大
最大損失：已付權利金
賣方
收權利金
收權利金
賣 Call（Short Call）
看跌/盤整・獲利有限・風險無限
方向：看跌或盤整
最大獲利：收到的權利金
最大損失：理論上無限
賣 Put（Short Put）
看漲/盤整・獲利有限・風險大
方向：看漲或盤整
最大獲利：收到的權利金
最大損失：標的歸零時最大
買方 vs 賣方：買方損失有限（最多賠光權利金），賣方風險可能遠大於收到的權利金。初學者建議先從買方開始。
四、1:100 的槓桿
1 張合約 = 100 股
美股期權的標準規格：買 1 張期權，你就控制了 100 股股票的漲跌損益。
你付的是「控制 100 股的費用（權利金）」，而不是買下這 100 股。
白話舉例：AAPL 現價 $180，你只有 $500
直接買股票
$500 只能買 2 股 AAPL
漲 10% → 賺 $36
買 1 張 Call 期權
付 $300 權利金，控制 100 股
漲 10% 且超過履約價 → 獲利數倍
若到期時股價沒有超過履約價，期權歸零——損失全部 $300 權利金，不會更多。
槓桿是雙面刃：方向對了放大獲利；方向錯了，期權到期可能完全歸零（損失 100% 已付權利金）。
五、價內、價平、價外
ITM 價內
In The Money
Call：股價 > 履約價 Put：股價 < 履約價
有內含價值，權利金較貴
ATM 價平
At The Money
股價 ≈ 履約價
時間價值最高，最敏感
OTM 價外
Out of The Money
Call：股價 < 履約價 Put：股價 > 履約價
純時間價值，槓桿最大，風險也最大
本章重點整理
- Call = 買入權利（看漲）；Put = 賣出權利（看跌）
- 買方：付權利金，損失有限，獲利無限
- 賣方：收權利金，獲利有限（收到的權利金），風險可能無限
- 1 張合約 = 100 股控制權，天生帶有槓桿
- 期權有到期日，時間對買方不利（Theta 衰減）